Les plans d'IPO de Reddit se précisent avec un nouveau dépôt S-1 publié lundi matin qui fixe une fourchette de prix initiale pour ses actions à 31 à 34 dollars par action.

Si les investisseurs acceptent de payer au maximum, sa valorisation devrait atteindre environ 5,4 milliards de dollars. Au bas de cette fourchette, 31 milliards de dollars, bien que Reddit vaudrait 4,93 milliards de dollars sur la base d'une prévision de 158,98 millions d'actions en circulation. D'autres ont calculé une valorisation potentielle plus proche, voire supérieure, de la barre des 6 milliards de dollars en incluant les options détenues par les employés ou d'autres.

Quoi qu'il en soit, tout le monde semble croire qu'il émergera en tant que société publique à un montant d'au moins 5 milliards de dollars, une sorte de Ligne de Mendoza pour Reddit, étant donné les indices que son activité de trading sur le marché secondaire a montrées en termes de prix avant le dépôt de son IPO.

Avec un revenu de 804,0 millions de dollars en 2023, Reddit est en passe de se négocier à un multiple de 6,9x à 8x son chiffre d'affaires, selon l'estimation de valorisation que vous souhaitez utiliser. Et ce multiple pourrait être encore plus important si les investisseurs acceptent d'aller au-delà de la fourchette de 34 dollars par action après leur tournée avec eux.

Étant donné que Reddit est une entreprise de médias sociaux établie de longue date et non rentable, et qu'elle dépend de la publicité, cela semble un peu cher. Par exemple, Snap, qui n'est pas rentable, vaut actuellement 4,34 fois ses revenus tandis que Meta, très rentable, vaut 9,86 fois ses propres revenus sur douze mois, selon Yahoo Finance.

Le plan de jeu de Reddit pour l'IA est une bonne raison pour laquelle il fixe le prix de ses actions plus près de Meta que de Snap.

Reddit a vendu pour 203 millions de dollars de contrats à des entreprises d'IA pour accéder à ses données plus tôt cette année. Selon le dépôt :

Nous en sommes également aux premiers stades de la monétisation de notre opportunité émergente de licence de données en permettant à des tiers d'accéder, de rechercher et d'analyser des données sur notre plateforme. En janvier 2024, nous avons conclu certains accords de licence de données d'une valeur totale de 203,0 millions de dollars et d'une durée de deux à trois ans. Nous prévoyons qu'un minimum de 66,4 millions de dollars de revenus sera reconnu au cours de l'année se terminant le 31 décembre 2024 et le reste par la suite. Les données Reddit évoluent constamment et se régénèrent à mesure que les utilisateurs viennent et interagissent avec leurs communautés et les uns avec les autres. Nous pensons que nos données de plateforme en croissance seront un élément clé de la formation des principaux modèles de langage ("LLM") et serviront de canal de monétisation supplémentaire pour Reddit.

Bien que cela n'ait pas révélé l'acheteur d'un tel contrat, le PDG d'OpenAI Sam Altman détient une participation de 8,7 % dans Reddit, ce qui en fait le troisième actionnaire le plus important. Il a également été membre du conseil d'administration de l'entreprise.

Reddit est un trésor de données d'entraînement exactement du type dont les entreprises d'IA avides, à grande échelle, ont besoin grâce à son histoire longue, son empreinte utilisateur énorme, et sa création active de matériel écrit par la foule. Et Reddit a déjà prouvé qu'il pouvait arracher des revenus aux entreprises d'IA en échange d'un accès à ce trésor.

Il est vrai que certains utilisateurs de Reddit s'inquiètent de l'IA et de l'entreprise en tant que telle, mais ces préoccupations pourraient ne pas avoir autant de poids par rapport au déverrouillage potentiel des revenus que Reddit pourrait voir grâce à ses données.

Les investisseurs pourraient considérer Reddit comme un pari annexe sur l'IA elle-même, même si l'activité principale de l'entreprise n'est pas la création de modèles d'IA. Et Reddit accumule de nouvelles données heure après heure. C'est bon pour l'avenir de Reddit. Comme le dit l'axiome : Si vous voulez devenir riche pendant la ruée vers l'or, soyez celui qui vend les outils.